Índice de primas industriales 2026: por dónde se mueven

El índice de primas industriales no es un termómetro neutral, es la traducción contable del miedo de los reaseguradores. Quien lo lea como un dato meteorológico se equivocará dos veces: primero al planificar el presupuesto del año entrante, y después al explicárselo a su consejo.

Las cifras que circulan a comienzos de 2025 dibujan un mercado que sale de un endurecimiento prolongado, pero que no se ha convertido en mercado blando. El índice trimestral de la Council of Insurance Agents and Brokers en Estados Unidos, los informes globales de Marsh y Aon, y la lectura sectorial que publican Allianz Commercial y Swiss Re coinciden en una observación: las primas medias para riesgos comerciales se moderan, mientras las primas para riesgos industriales con exposición concreta a cadena de suministro, ciber e infraestructura crítica siguen tensas. La media estadística esconde diferencias sectoriales que un director de riesgos no puede permitirse promediar.

Lo que dice el dato agregado

El índice CIAB del cuarto trimestre de 2024 sitúa la subida media de primas comerciales en Estados Unidos en torno al cinco coma uno por ciento, una desaceleración clara frente a los picos de 2020 y 2021, cuando los aumentos superaban los nueve puntos. En Europa, el Marsh Global Insurance Market Index del mismo trimestre describe un descenso moderado en propiedad y financial lines, con responsabilidad civil aún en territorio inflacionario. Allianz Commercial, en su Risk Barometer 2025, sitúa la interrupción de actividad, los ciberincidentes y las catástrofes naturales como los tres riesgos principales para empresas industriales, en ese orden, y observa que los tres siguen presionando al alza los precios técnicos. Swiss Re Institute, en su sigma sobre perspectivas 2025, anticipa un crecimiento global de primas no vida moderado, con márgenes técnicos por primera vez positivos tras varios años en pérdidas. Ese giro de margen es la señal más relevante: los reaseguradores empiezan a respirar, pero no han bajado el listón.

La lectura ordenada de estos datos exige separar tres planos. El primero es el plano macro, donde la tasa media baja por la combinación de menor inflación, mayor capacidad de los mercados de capitales alternativos, y entrada moderada de capacidad nueva tras los buenos resultados de 2023 y 2024. El segundo es el plano sectorial, donde los movimientos divergen con fuerza según el perfil de pérdida del sector. El tercero es el plano del riesgo individual, donde el historial de siniestros, la calidad de la gestión y la inversión documentada en prevención determinan más el precio que el viento general del mercado. Un operador que se quede en el primer plano negociará a ciegas, y los corredores serios lo saben.

Conviene además distinguir entre tasa nominal y prima efectiva. Una bajada del tres por ciento en la tasa puede traducirse en un aumento de prima del seis por ciento si las sumas aseguradas se han revalorizado por inflación de costes de reconstrucción. Es lo que ha ocurrido en buena parte del sector industrial europeo desde 2022, y lo que explica que muchos directores financieros perciban el mercado como duro mientras los corredores hablan de moderación. Los dos tienen razón, miden cosas distintas.

Por qué el endurecimiento no ha terminado en industrial

El segmento industrial responde a una lógica diferente de la del riesgo comercial estándar. Una nave logística, una planta química, una constructora con obras en curso por valor de cien millones, son riesgos en los que la frecuencia es baja pero la severidad potencial es alta, y donde la cadena de causalidad de un siniestro conecta con interrupción de actividad, responsabilidad civil cruzada, contaminación medioambiental, ciberincidente operacional y a veces sanción regulatoria. Esa concentración de severidad hace que los reaseguradores apliquen criterios técnicos más estrictos, y que la capacidad disponible para tramos altos siga siendo selectiva.

Los datos de Allianz Commercial muestran que las pérdidas por incendio en grandes instalaciones industriales han mantenido una tendencia ascendente en términos de coste medio durante los últimos cinco años, con valores que ya superan ampliamente los cuarenta millones de euros en los siniestros más graves. La interrupción de actividad asociada multiplica el coste directo por factores que oscilan entre dos y cuatro veces. Estas cifras no se discuten en las renovaciones, se usan como base. Un director de riesgos que llega a la mesa sin un dossier documentado de prevención está negociando desde una posición debilitada de origen.

La presión adicional procede de los riesgos emergentes. El ciber industrial, en concreto el ataque dirigido a sistemas de control operacional, sigue siendo un capítulo donde las aseguradoras aplican submites, exclusiones y franquicias específicas. La cláusula de guerra y de actos hostiles cibernéticos se ha endurecido tras los precedentes de 2017 y los pronunciamientos judiciales posteriores. ENISA y el CCN-CERT vienen señalando un aumento sostenido de incidentes con impacto operativo en sectores industriales europeos, lo cual alimenta la cautela del reasegurador. La consecuencia práctica es clara: las pólizas cibernéticas industriales no siguen el alivio del mercado general, mantienen disciplina técnica y exigen requisitos mínimos de control que hace tres años eran opcionales.

A esto se suma la cuestión catastrófica. Las pérdidas globales por catástrofes naturales superaron en 2024 los ciento ochenta mil millones de dólares según las estimaciones preliminares de Swiss Re y Munich Re, con eventos secundarios, tormentas convectivas, inundaciones, granizo, ganando peso frente a los grandes huracanes. Para una instalación industrial con exposición geográfica concreta, esto se traduce en un capítulo de prima específico que no se mueve con el promedio del mercado.

Sectores que se endurecen

Cinco segmentos mantienen tensión alcista en la renovación 2025 y previsiblemente en 2026. El primero es el químico y el petroquímico, donde el coste medio de siniestro y la concentración geográfica de capacidad complican cualquier movimiento a la baja. Las pólizas de daños materiales y de pérdida de beneficios para refinerías y plantas químicas integradas se renuevan con disciplina, con exigencias crecientes de inspección de riesgo, sistemas de detección y planes de continuidad documentados. El segundo es el de almacenamiento y logística de gran volumen, especialmente naves de más de veinte mil metros cuadrados con mercancía combustible o de alto valor. La cadena de incendios en hubs logísticos europeos de los últimos tres años ha consolidado una clase de riesgo que el reaseguro mira con lupa.

El tercer segmento tenso es el de la construcción de gran obra y la ingeniería civil compleja, donde el seguro todo riesgo construcción combina exposiciones de daños, responsabilidad y demora en puesta en marcha. Los proyectos con componente de infraestructura energética, en particular renovables a gran escala y almacenamiento de baterías, enfrentan capacidades limitadas y precios técnicos firmes. El cuarto es el segmento cibernético industrial, donde, como ya se ha señalado, la disciplina técnica no se relaja. El quinto es el de responsabilidad civil de producto para fabricantes con exposición al mercado norteamericano, afectado por la inflación social y los desarrollos jurisprudenciales en daños punitivos.

En todos estos segmentos, las aseguradoras no compiten por cuota a base de precio. Compiten por seleccionar el riesgo, y un asegurado con dossier técnico sólido obtiene condiciones que un asegurado sin documentación no consigue ni discutiendo a la baja. La paradoja del mercado actual es esta: hay más capacidad disponible que hace dos años, pero esa capacidad es más selectiva, no menos.

Sectores que se suavizan

En el otro extremo, hay ramos donde el alivio es real. Las líneas de directores y administradores han bajado de forma sostenida durante 2024, con descensos que en algunos perfiles superan el quince por ciento, tras la entrada de nueva capacidad y la corrección de los excesos previos. Las pólizas de daños materiales para riesgos comerciales medianos sin exposición catastrófica concentrada también se mueven a la baja en tasa, aunque la prima nominal puede no reflejarlo por la actualización de capitales. El transporte marítimo de carga, salvo rutas concretas con tensión geopolítica, ha encontrado un punto de equilibrio donde la competencia entre suscriptores empieza a moderar precios.

El segmento de propiedad para oficinas y comercio minorista, lejos de la presión catastrófica, también muestra signos de relajación, con renovaciones planas o ligeramente a la baja para riesgos bien gestionados. En España, los datos que Unespa publica trimestralmente confirman esta divergencia: el ramo de multirriesgo industrial mantiene crecimiento de primas por encima del crecimiento del ramo de hogar y comercio, lo cual indica precio técnico sostenido en industrial mientras el resto del mercado se acomoda.

La conclusión operativa de esta divergencia es que el director financiero que renueva varias pólizas a la vez no debe esperar el mismo comportamiento en todas. Una negociación que mezcla ramos suaves con ramos tensos como si fueran un solo paquete pierde valor en ambos. Los corredores que entienden el mercado proponen estrategias diferenciadas por ramo, con timing de renovación adaptado al ciclo de cada segmento.

El papel de la prevención documentada

La diferencia entre dos asegurados del mismo sector con el mismo capital expuesto se mide hoy en la documentación de su gestión de riesgo. Una planta industrial que llega a la renovación con un informe técnico actualizado, un registro de inspecciones, un plan de mantenimiento preventivo de instalaciones críticas, una arquitectura de seguridad física documentada con cobertura de perímetro, detección de intrusión y respuesta verificada, y una política de continuidad operativa probada, negocia desde otra posición. No siempre obtiene una bajada nominal, pero obtiene condiciones, franquicias, sublímites y cláusulas accesorias que tienen impacto económico directo cuando ocurre el siniestro.

En esta lógica encajan las inversiones en tecnología de seguridad operativa. Un sistema de vigilancia que combina presencia móvil, sensores y analítica de vídeo, capaz de reducir la frecuencia de incidentes de intrusión, vandalismo y daños menores, genera una huella documental que el suscriptor sabe leer. No se trata de comprar tecnología para impresionar al asegurador, se trata de generar el historial de pérdidas que justifica el precio que uno quiere pagar. Esto es lo que desarrollamos en el manuscrito "BOSWAU + KNAUER. Del oficio constructor a la tecnología de seguridad", desde la perspectiva de un fabricante que conoce ambos lados de la mesa, el del operador industrial que paga la prima y el del proveedor que documenta la prevención.

CNPIC, en su trabajo con operadores de infraestructura crítica, e INCIBE, en su línea de soporte a entornos industriales, han desarrollado marcos de referencia que cualquier responsable de riesgos puede usar como hoja de ruta de cumplimiento mínimo. Un asegurado alineado con estos marcos llega a la renovación con argumentos que no son opinables. La AEPD, en lo relativo al tratamiento de datos en sistemas de videovigilancia y analítica, marca los límites dentro de los que la inversión en seguridad se mantiene legalmente sólida. Estos tres anclajes regulatorios, junto con las orientaciones que ENISA publica para sectores industriales, configuran el suelo técnico de la negociación.

Cómo leer el índice sin engañarse

Las publicaciones del índice CIAB, los informes de Marsh, Aon, WTW, Allianz Commercial y Swiss Re, son herramientas, no veredictos. Un director financiero que las usa bien hace tres cosas. Primero, separa el promedio global de la cifra sectorial que le aplica, y dentro del sector identifica los submercados que le corresponden por geografía y por tamaño. Segundo, contrasta el dato externo con su propia historia de renovaciones de los últimos cinco años, porque la pendiente personal pesa más que la pendiente del mercado. Tercero, ajusta sus capitales asegurados a valor de reposición actual antes de comparar tasas, porque sin ese ajuste la conversación con el corredor está distorsionada.

Una observación adicional sobre 2025 y 2026. El mercado de reaseguro de propiedad cerró su renovación de enero de 2025 con tasas planas o ligeramente a la baja para programas sin pérdidas, lo cual marca el techo del endurecimiento del ciclo anterior. Sin embargo, las cláusulas accesorias, en particular las relativas a exclusiones por riesgos sistémicos, cambio climático, eventos cibernéticos sistémicos y comunicaciones agregadas, se mantienen estrictas. Los precios bajan, las condiciones no se relajan al mismo ritmo. Un asegurado que solo mira la tasa se pierde la mitad de la película.

Para 2026, las proyecciones razonables apuntan a un mercado industrial con tasas medias estables o ligeramente a la baja en propiedad sin catástrofe, presión sostenida en líneas de responsabilidad, disciplina técnica en cibernético, y atención creciente a la exposición climática. Las grandes aseguradoras, en sus comunicaciones a inversores, han señalado que prefieren defender margen técnico antes que crecer en cuota, lo cual mantiene la presión sobre los riesgos peor gestionados.

Lo que permanece

El índice agregado describe un mercado que sale del endurecimiento, no un mercado que entra en complacencia. Para el operador industrial, la conclusión práctica es que la negociación de 2025 y 2026 se decide en la calidad del expediente, no en la suerte del ciclo. Quien llega con prevención documentada, con historial de siniestros gestionados y con inversión técnica trazable, obtiene condiciones que el promedio no refleja. Quien llega con un dossier débil, paga por encima del promedio aunque el promedio baje.

Esta es una conversación que merece más de una hora de mesa. Para quien quiera ordenar su posición antes de la próxima renovación, el Camino I de nuestro libro, una conversación confidencial de sesenta minutos, sirve para diagnosticar dónde está el expediente y dónde están las palancas. Para quien necesite un análisis de campo de sus instalaciones y de su huella documental, el Camino II, una auditoría de tres a cinco días, entrega un informe que se puede llevar directamente a la mesa de renovación. La decisión de qué hacer con ese informe es del asegurado, con nosotros o sin nosotros.

Preguntas frecuentes

¿Qué sectores se endurecen?

Cinco segmentos mantienen tensión alcista en 2025 y previsiblemente en 2026. El químico y petroquímico, por concentración de severidad. El almacenamiento logístico de gran volumen, por la cadena de incendios en hubs europeos. La construcción de gran obra e ingeniería civil compleja, especialmente con componente energético. El cibernético industrial, donde la disciplina técnica no se relaja pese al alivio del mercado general. Y la responsabilidad civil de producto con exposición al mercado norteamericano, afectada por la inflación social. En todos ellos, la selección de riesgo prima sobre la competencia de precio.

¿Cuáles se suavizan?

Las líneas de directores y administradores acumulan descensos sostenidos durante 2024 y comienzos de 2025, con caídas que en algunos perfiles superan el quince por ciento. La propiedad para riesgos comerciales medianos sin exposición catastrófica concentrada se mueve a la baja en tasa, aunque la prima nominal puede no reflejarlo por revalorización de capitales. El transporte marítimo, salvo rutas con tensión geopolítica, encuentra equilibrio. Multirriesgo de oficinas y comercio minorista bien gestionado renueva plano o a la baja. La divergencia entre ramos tensos y ramos suaves obliga a estrategias de negociación diferenciadas por póliza.

¿Qué medidas ayudan?

La documentación técnica de la gestión de riesgo es la palanca con más impacto en la renovación. Esto incluye informes de inspección actualizados, plan de mantenimiento preventivo de instalaciones críticas, arquitectura de seguridad física documentada con perímetro, detección y respuesta verificada, política de continuidad operativa probada y trazabilidad del histórico de siniestros gestionados. La alineación con marcos de CNPIC, INCIBE y ENISA da soporte regulatorio. La inversión en tecnología de seguridad operativa, debidamente registrada, genera la huella que el suscriptor lee. El objetivo no es impresionar, es construir el historial que justifica el precio buscado.

¿Qué índices autoritativos?

Las referencias principales son el Commercial Property/Casualty Market Index de la Council of Insurance Agents and Brokers, publicado trimestralmente, el Marsh Global Insurance Market Index, el Aon Global Market Insights Report y los informes equivalentes de WTW. Para análisis sectorial industrial, el Allianz Commercial Risk Barometer y los Risk Insights de la misma compañía. Para perspectiva macro de reaseguro y mercados, Swiss Re Institute con su serie sigma y Munich Re con sus análisis de catástrofes. En España, Unespa publica datos trimestrales por ramo. ENISA y CCN-CERT aportan contexto en riesgos cibernéticos industriales.